【格隆匯】東軟教育（9616.HK）：教育資源輸出收入同增49%，4S服務模式的長期價值再次凸顯

縱觀高等教育的幾個發展階段，市場將注意力重新聚焦於對教育服務商的「高質量」成長性上。

傳統教育服務提供商往往受限於重資產屬性和有限的區域輻射性，難以實現高效的業務擴張與資源復用，為更多學生提供更好的教育。

關於這個問題，已經有一位優等生提交了自己的解題思路。

日前，東軟教育公布了2023半年度業績。在業績報告中，筆者發現，東軟教育的教育資源輸出收入同比增長高達48.7%，推動整體收入同比增長23.5%，每股收益同比增長約20.0%。

靚麗的數字背後，是「東軟教育科技模式」的成功。

4S產品服務體系突破教育資源賦能應用瓶頸

東軟教育是一個十分特別、又非常成功的標杆案例。筆者把獨特的業務模式稱為「東軟教育科技模式」，即 「一體兩翼」業務布局。一體是指以全日制學歷高等教育服務為基本業務。公司旗下擁有大連東軟信息學院、成都東軟學院、廣東東軟學院三所特色IT應用型大學，在IT教育及醫療健康科技教育方向上享有較高的辦學影響力和品牌知名度。兩翼是輔以繼續教育服務業務與教育資源輸出業務兩大戰略業務。

二十多年來，東軟教育依託產教融合DNA積累了特色的教育方法學、優秀的雙師型師資、領先的專業建設經驗、豐富的教育教學資源，以及打造了具備廣泛知名度的教育品牌。

自2019年國家一流本科專業建設"雙萬計劃"開啟以來，東軟教育共有25個專業入選，其中大連學院有7個專業獲批國家級一流本科專業建設點，位居民辦高校第一。東軟教育旗下三所學校的專業課程還屢屢獲得國家級獎項。

很明顯，東軟教育的許多專業課程水平在民辦高校中處於領先地位。但是，如果不能打破地理的限制，優質的教育資源只能局限於東軟三所學校之內。

目前，人才培養供給側和產業需求側存在結構性矛盾，職業教育的需求旺盛。儘管從供給側看，職業教育服務提供者不少，但質量良莠不齊，優質職業教育資源將長期處於供不應求狀態。

在此背景下，東軟教育憑藉著自身在IT領域的優勢和教育領域的優勢，將科技與教育融合，獨創了4S產品服務體系，面向教學管理、教學運行、教學實踐三個領域，東軟教育通過CaaS內容即服務、SaaS軟體即服務、PaaS平台即服務、DaaS數據即服務的統一生態平台，向眾多本科院校和職業院校輸出一流的教育產品與服務，為合作院校教育改革賦能；向社會公眾提供優質、靈活的學習資源，助力學習型社會建設。

對社會而言，通過科技的手段最大化地推廣應用優質教育資源，培養更多優秀的人才，無疑將增加社會福祉；對合作院校而言，與東軟教育合作能實現科教融匯、產教融合、資源共享，從長期來看還能打造出更具知名度的教育品牌；對學生而言，4S模式更是切切實實地能共享到優質教育，這是教育公平和教育普惠的體現。

根據業績報告，東軟教育提供的產品與服務已應用於全國550餘所合作院校。550餘所學校里不乏中國頂尖高校——包括30餘所中國"雙一流"建設高校，60餘所中國職業教育"雙高計劃"建設學校。東軟教育合作共建專業或者產業學院的高校師生共計獲得百餘項國家級或省級獎項。

「東軟教育科技模式」迎職業教育東風

從財務數據來看，「東軟教育科技模式」之下，公司的學歷教育基本盤穩健，教育資源輸出業務的第二成長曲線快速增長。

全日制學歷高等教育服務方面，公司實現收入7.49億元，同比增長高達29.1%。三所應用型本科高校全日制本專科在校生近5.3萬名，累計畢業生12萬餘人；

教育資源輸出業務方面，公司實現收入1.025億元，較去年同期增長48.7%。不同於通過擴建、併購的模式開展學歷教育，該業務是輕資產運營模式。東軟教育既不需要支付土地使用相關費用，亦不需要投入大量的資金從零開始建設教學設施與學生宿舍，前期風險低、固定支出低、盈利水平較高。教育資源輸出業務也與非學歷教育不同，項目主要依託於職業院校與高校，收生能力穩定、項目的變現能力較強、增速穩定且高。儘管體量看起來不大，但由於是高利潤項目，貢獻的盈利不可忽視。

基於長期穩健的基本面，公司具有長期確定的成長潛力。回顧2022年；凈利潤3.85億元，同比增長28.0%。根據剛發布的業績報告，2023年上半年，公司實現營業收入9.18億元，較去年同比增長23.5%；凈利潤為2.74億元，同比增長17.5%。

當然，「東軟教育科技模式」的成功，還離不開行業的高景氣度以及政策的支持和鼓勵。

一方面，中國已是當前全球第二大經濟體，職業教育在國際競爭中有著極其重要的作用。因此職業教育將是國家高層長期關注的重點，鼓勵職業教育將是長期的政策定調。另一方面，由於中國的人口基礎龐大、教育需求旺盛，職業教育市場天然具有無比龐大的市場規模和持續的增長動能。這是職業教育賽道最底層、最長期的發展邏輯。

從中期的角度來看，政策東風一陣比一陣強勁。

6月，八部門聯合印發《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案》，提出安排中央預算內投資支持符合條件的產教融合實訓基地建設，高職院校和應用型本科院校每所支持額度不超過8000萬元，中職院校每所支持額度不超過3000萬元。不難看出，相關配套資金數額較大且明確，將從推動政策落到實處上來。

《方案》里提到的「重點行業」，包括新一代信息技術、集成電路、人工智慧、工業互聯網、儲能、智能製造、生物醫藥、新材料等戰略性新興產業，以及養老、托育、家政等生活服務業等行業。東軟教育的很多王牌專業都在此間。

7月，教育部印發了《關於加快推進現代職業教育體系建設改革重點任務的通知》， 明確了職業教育中期發展重點任務，提出了「 到 2025 年，分三批支持 300 所左右的中國特色、具有較高國際化水平的職業學校」、「 300 個左右全國性實踐中心」、「 300 所左右全國性信息化標杆學校」 等重要內容。

從產教融合看，未來職業教育有望在「市域產教聯合體」、「產教融合實踐中心」以及「典型生產實踐項目」的推進建設下與產業更加密切的聯繫。從課程形成看，「符合崗位工作實際、面對行業重點領域的一流核心課程」有望逐步建成落地，各級優質教學資源庫接入，職業教育課程質量有望不斷優化。如上文所提到那般，東軟教育的4S平台就是十分優質的教學資源庫；另外，目前東軟教育與非常多的所院校展開了產業學院和專業共建合作，已經培育出成熟的跨區域產教融合共同體模式，相信將會較大程度上受益於政策利好。

機會是留給有準備的人。

隨著政策紅利快速兌現落地，如東軟教育這般優秀的IT高等教育科技集團和數字化人才教育服務提供者有望迎來新的成長機遇，並步入發展的新階段。